基礎化工：粘膠短纖持續上漲 吡啶產(chǎn)業(yè)鏈維持強勢

　　本周化工板塊小幅跑贏(yíng)大盤(pán)， 本周受新疆基建主題刺激， 部分新疆相關(guān)標的表現良好； 同時(shí)如粘膠短纖、鈦白粉、尿素等周期性子行業(yè)本周也有不俗的表現， 我們認為仍維持以業(yè)績(jì)兌現帶來(lái)的估值合理性為化工股票選擇的主線(xiàn)。建議繼續關(guān)注各類(lèi)具有基本面支撐的周期子行業(yè)，重點(diǎn)推薦： 粘膠短纖、 吡蟲(chóng)啉產(chǎn)業(yè)鏈、純堿及 PVC、尿素、 油脂化工產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　國金基礎化工近期觀(guān)點(diǎn)及投資建議

　　從經(jīng)濟數據以及央行貨幣政策可以看出目前的通脹中樞已有所抬升，實(shí)體經(jīng)濟相對企穩；基礎化工仍處于自上而下配置的階段， 建議超配化工。 重點(diǎn)子行業(yè)： 吡蟲(chóng)啉產(chǎn)業(yè)鏈： 本周吡蟲(chóng)啉部分報價(jià)已達到 16-17 萬(wàn)元，主流華東地區報價(jià)在 14-15 萬(wàn)元之間， 中農聯(lián)合裝置仍處于檢修狀態(tài)；中間體 CCMP 的報價(jià)維持在 9-11 萬(wàn)元/噸之間， 外購中間體產(chǎn)能開(kāi)工持續承壓， 受到環(huán)保影響全產(chǎn)業(yè)鏈供應緊張的態(tài)勢仍未得到有效緩解， 建議關(guān)注長(cháng)青股份、海利爾。 草銨膦： 本周供給持續偏緊，報價(jià)穩定在 17 萬(wàn)的區間內， 市場(chǎng)普遍預期的春節期間新產(chǎn)能投放未能實(shí)現疊加石家莊地區的主要產(chǎn)能仍維持停產(chǎn)檢修狀態(tài)導致行業(yè)供需仍舊偏緊，建議關(guān)注利爾化學(xué)； 粘膠短纖： 近期現貨報價(jià)普遍在 17000 元/噸左右， 創(chuàng )下 2012 年以來(lái)的價(jià)格新高，近期下游人棉紗需求良好且棉花價(jià)格維持高位為粘膠提供價(jià)格支撐，建議關(guān)注三友化工、 澳洋科技、 南京化纖等； 尿素： 本周全國主要尿素消費地報價(jià)持續上調， 根據我們草根調研了解行業(yè)庫存仍維持低位， 伴隨天氣逐漸轉暖冬小麥追肥旺季到來(lái)， 建議關(guān)注湖北宜化、陽(yáng)煤化工、 魯西化工、華魯恒升等。 MDI: 聚合MDI 價(jià)格維持高位盤(pán)整，產(chǎn)品價(jià)差仍處于較高位置； 在全球范圍內行業(yè)供需持續改善的大背景下，短期供給沖擊有望加劇產(chǎn)品的供求矛盾，建議關(guān)注全球聚氨酯巨頭企業(yè)萬(wàn)華化學(xué)。 鈦白粉： 鈦白粉行業(yè)基本面維持強勢，國內 12月份出口量同比維持高速增長(cháng)，建議關(guān)注行業(yè)基本面改善所帶來(lái)的投資機會(huì )， 標的佰利聯(lián)、 安納達、金浦鈦業(yè)、中核鈦白。 油脂化工： 硬脂酸、甘油等傳統產(chǎn)品受益于市場(chǎng)格局的重塑將繼續維持穩定的盈利水平，以油酸及其下游為代表的高附加值產(chǎn)品有望逐步擺脫對海外棕櫚油的依賴(lài)，盈利空間進(jìn)一步打開(kāi)，建議關(guān)注贊宇科技、嘉華能源。

　　我們重點(diǎn)推薦的標的包括： 受益于大宗商品基本面回暖背景下業(yè)績(jì)迎來(lái)拐點(diǎn)，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈加速整合并順利切入軍工業(yè)務(wù)的宏大爆破； 關(guān)注轉型開(kāi)發(fā)TAC 膜同時(shí)切入鋁塑膜領(lǐng)域，并有望在 2016 年迎來(lái)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)的新綸科技； 受益于炭黑-煤焦油價(jià)差修復業(yè)績(jì)迎來(lái)拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力提升的黑貓股份； 建議關(guān)注業(yè)績(jì)拐點(diǎn)明確，未來(lái)資產(chǎn)注入預期較強的新疆天業(yè)。

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